【研报掘金】机构:白酒板块估值偏低 建议立足长期战略布局
发布时间:2024-10-28 19:26:08 作者:玩站小弟 我要评论
机构指出,复盘2021年至今白酒板块3次底部上涨,均具有被短期情绪错杀、底部向上幅度可观、催化发生较为突然等特征,而当前白酒估值再次进入低位,基本面确在好转、且存在较多潜在催化,建议保持配置。核心逻辑
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机构指出,研报复盘2021年至今白酒板块3次底部上涨,掘金机构建议均具有被短期情绪错杀、白酒板块布局底部向上幅度可观、估值催化发生较为突然等特征 ,偏低而当前白酒估值再次进入低位,立足基本面确在好转、长期且存在较多潜在催化,战略建议保持配置。研报核心逻辑1、掘金机构建议居民收入增速放缓,白酒板块布局消费需求较为疲软
,估值终端动销相比一季度有所放缓,偏低但白酒批价仍保持相对稳定 ,立足表明白酒在宴席 、长期商务等渠道的刚需属性仍能支撑行业持续发展。从库存看
,由于酒企进行二季度回款
,库存水平环比上升,同比仍然下降
,整体保持在合理区间。整体来看,龙头企业具备更加成熟的运营能力及抗风险能力
,能够通过及时高效的运营策略调整,将短期波动对企业的冲击降到最低 ,行业集中度持续提升。目前白酒板块的估值处于阶段内较低水平 ,且行业具备穿越周期的能力 ,建议立足长期战略布局。2、2023年至今中信白酒指数下跌约7.9%,目前核心标的估值已降至近5年的10%-30%区间 ,贵州茅台/五粮液/泸州老窖对应2023年PE估值分别为29/21/23x,行至低位。而经济仍在逐步修复过程中,白酒行业景气稳健回升态势保持,而受益于行业集中,白酒龙头企业持续增长动能依旧强劲。复盘2021年至今白酒板块3次底部上涨 ,均具有被短期情绪错杀
、底部向上幅度可观、催化发生较为突然等特征
,而当前白酒估值再次进入低位,基本面确在好转 、且存在较多潜在催化
,建议保持配置。3
、2023年以来白酒行业需求呈现温和复苏态势,整体符合预期。春节期间受益返乡高情绪和消费强意愿,白酒需求超预期 ,但春节后尤其3月份至今白酒消费需求复苏节奏趋于平缓。结构上宴席聚会等消费场景火热,商务宴请需求疲弱,送礼、自饮等需求平稳。2023年上半年酒企以快周转、加速去库为主,春节后并未采取过往控量挺价策略,而是继续加快出货
。截至5月底 ,大部分上市酒企已完成全年任务50%以上,部分酒企达60%。在上半年进度较快的背景下 ,预计下半年酒企整体任务压力较轻,在量价策略方面会有更大的运营空间。全年看预计大部分上市酒企完成目标任务确定性较高 。利好个股华安证券指出,白酒行业及消费整体复苏方向并未发生改变,仅是节奏上需要给予更多的容错空间
,半年以上时间维度下,可以更加乐观看待需求恢复及库存问题;估值角度来看
,当前五粮液回落至20xPE附近,汾酒、古井等前期PE较高标的仅24x和31x,整体估值性价比逐步提升,建议逐步布局
。标的上推荐首选基本面稳定的古井
、茅台 、五粮液
、老窖,弹性标的推荐舍得酒业
,长期α标的建议关注金种子酒。华泰证券指出,短期内行业将稳步复苏,产品结构略有调整;中长期行业量减价增、集中度提升趋势有望延续,结构升级仍是主旋律,建议布局三大策略主线:1)高端白酒经营韧性强
,将受益后续商务活动回暖 ,建议关注处于估值低位的高端酒企;2)次高端白酒前期复苏进度较缓
,当前经营节奏转守为攻
,招商/推品/营销积极,渠道与市场恢复扩张节奏
,将受益于后续节假日宴席需求加速回补,同比低基数下有望迎来弹性释放,建议关注全国化次高端酒企;3)区域龙头的大本营市场白酒消费扩容升级延续,酒企攻守兼备、具备强经营韧性,建议关注徽酒/苏酒龙头。
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